日前，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布了部分上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)2015年度的報(bào)告分析。對(duì)于行業(yè)主機(jī)廠和消費(fèi)者購(gòu)車都具有借鑒作用。報(bào)告從上市企業(yè)的資產(chǎn)規(guī) 模、經(jīng)營(yíng)情況、利潤(rùn)構(gòu)成、盈利能力、對(duì)標(biāo)數(shù)據(jù)、創(chuàng)新發(fā)展與社會(huì)貢獻(xiàn)等七個(gè)方面進(jìn)行分析與討論，共涉及15家上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)（圖文中均有，不一一介 紹）。

總體來(lái)看，2015年上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)依然處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的進(jìn)程中，雖然部分企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)出現(xiàn)下滑，但在探索新模式、開展新業(yè)務(wù)等方面呈現(xiàn)諸多亮點(diǎn)。從內(nèi)容來(lái)看，也展現(xiàn)出，目前中國(guó)汽車經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)環(huán)境愈發(fā)困難，競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化。 

資產(chǎn)規(guī)模

圖1：部分上市經(jīng)銷商2015年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 

資料顯示：和諧汽車、廣匯汽車、潤(rùn)東汽車總資產(chǎn)增長(zhǎng)率超過(guò)20%，13家企業(yè)總資產(chǎn)平均增長(zhǎng)3.43%，整體保持溫和擴(kuò)張。 

圖2：部分上市經(jīng)銷商2015年資產(chǎn)負(fù)債率變化率

凈資產(chǎn)的相對(duì)較大幅增加使得企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有所降低。2015年13家企業(yè)凈資產(chǎn)平均增加17.05%，資產(chǎn)負(fù)債率平均降低3.65%，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整。

經(jīng)營(yíng)情況

市場(chǎng)環(huán)境的變化使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念由“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“賣服務(wù)”，由“重銷售、輕服務(wù)”變?yōu)?ldquo;重銷售更重服務(wù)”。經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)變使企業(yè)的收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。 

1、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 

圖3：部分上市經(jīng)銷商2015年總收入及增長(zhǎng)率

2015年，15家上市經(jīng)銷商集團(tuán)中，有6家企業(yè)總收入保持增長(zhǎng)，其余企業(yè)均出現(xiàn)不同程度下滑。

統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)企業(yè)年內(nèi)共實(shí)現(xiàn)汽車業(yè)務(wù)收入4398億元，較2014年下滑5.32%，下滑幅度相比2015年上半年有所收窄，這主要得益于政府出臺(tái)的汽車市場(chǎng)刺激政策。

去年3月一過(guò)，中國(guó)汽車市場(chǎng)持續(xù)走低，個(gè)別月份甚至出現(xiàn)罕見地負(fù)增長(zhǎng)，即便到了8、9月份，市場(chǎng)銷售情況依舊沒(méi)有起色，最后，為了穩(wěn)定車市和經(jīng)濟(jì)，政府出臺(tái)了購(gòu)置稅減半政策。 

圖4:部分上市經(jīng)銷商2015年毛利率(X軸)及變化(Y軸)

報(bào)告期內(nèi)，上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)整體毛利率水平與上年持平，平均毛利率為8.1%，較2015年上半年增長(zhǎng)0.2%。

雖然整體持平，但毛利率下降的企業(yè)依然占多數(shù)，達(dá)到8家。（補(bǔ)充：國(guó)機(jī)汽車由于主要經(jīng)營(yíng)進(jìn)口車，因而受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響較大） 

2、新車銷售業(yè)務(wù)

圖5：部分上市經(jīng)銷商2015年新車銷量及增長(zhǎng)率

2015 年，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)共銷售新車194萬(wàn)輛，同比上年增長(zhǎng)2.05%。其中，美東汽車、新豐泰汽車、寶信汽車與中升汽車增長(zhǎng)率均超過(guò) 15%，亞夏汽車、龐大汽車與國(guó)機(jī)汽車分別下降1.17%、3.87%與28.87%。（去年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好、政府反腐和進(jìn)口車型國(guó)產(chǎn)，導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口 車銷量下滑，對(duì)國(guó)機(jī)汽車影響較大）。 

圖6：部分上市經(jīng)銷商2015年汽車貿(mào)易收入增長(zhǎng)率

由于市場(chǎng)需求不旺及企業(yè)庫(kù)存高企，新車銷量的增長(zhǎng)并未帶來(lái)新車銷售收入的明顯增加。報(bào)告期內(nèi)15家企業(yè)共實(shí)現(xiàn)汽車銷售收入3892億元，較上年下降6.64%。

除美東汽車、廣匯汽車、中升汽車、永達(dá)汽車保持增長(zhǎng)外，其余企業(yè)均出現(xiàn)不同程度下滑或與上年基本持平。

圖7:部分上市經(jīng)銷商2015年汽車銷售收入占比及變化率 

新車銷售收入依然是企業(yè)最重要的收入來(lái)源，但隨著汽車后市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的開展與深入，企業(yè)收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，新車銷售收入占比逐年降低。

2015年，15家上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)新車銷售收入占比與去年相比，平均下降1.25%，其中有12家企業(yè)下降。

圖8：部分上市經(jīng)銷商2015年汽車銷售毛利率（X軸）及變化（Y軸）

受市場(chǎng)整體供大于求及企業(yè)去庫(kù)存影響，各上市集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)新車銷售毛利率較上年同期平均下滑0.55%，平均銷售毛利率為3.26%。

15家企業(yè)中，僅國(guó)機(jī)汽車、亞夏汽車與廣匯汽車新車銷售毛利率較上年增加。

圖9：部分上市經(jīng)銷商2015年單車銷售毛利及增長(zhǎng)率 

單車銷售毛利與去年相比降幅明顯。2015年，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)企業(yè)單車銷售毛利為0.88萬(wàn)元，同比上年下降27.86%。

圖10：部分上市經(jīng)銷商2015年汽車貿(mào)易毛利率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率與銷售費(fèi)用率

不難發(fā)現(xiàn)，部分汽車企業(yè)的汽車貿(mào)易毛利率已經(jīng)持平，甚至低于財(cái)務(wù)費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率。如何轉(zhuǎn)型升級(jí)，降低費(fèi)用，是經(jīng)銷商在未來(lái)一段時(shí)間的重要課題。 

圖11：部分上市經(jīng)銷商2015年真實(shí)汽車銷售利潤(rùn)率

汽車市場(chǎng)整體形勢(shì)并不樂(lè)觀，加上愈加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，隨之而來(lái)的是高企的市場(chǎng)推廣、銷售費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用，使新車銷售的真實(shí)利潤(rùn)率（新車銷售毛利率-銷售費(fèi)用率-財(cái)務(wù)費(fèi)用率）進(jìn)一步降低。

BY THE WAY，以后要買車砍價(jià)的朋友，看到這兒，就饒了我唄······

2015年，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)真實(shí)汽車銷售利潤(rùn)率平均為-1.71%，僅國(guó)機(jī)汽車與廣匯汽車真實(shí)銷售利潤(rùn)率為正值，其他企業(yè)的新車銷售業(yè)務(wù)扣除成本和費(fèi)用后未能實(shí)現(xiàn)盈利。

3、汽車后市場(chǎng)業(yè)務(wù)

隨著經(jīng)營(yíng)觀念的轉(zhuǎn)變，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)上市經(jīng)銷商集團(tuán)售后服務(wù)業(yè)務(wù)收入整體較上年有所增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，15家上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)汽車售后服務(wù)業(yè)務(wù)收入429億元，同比增長(zhǎng)6.75%。其中和諧汽車、美東汽車、潤(rùn)東汽車、永達(dá)汽車增速超過(guò)15%。 

圖12：部分上市經(jīng)銷商2015年其他汽車業(yè)務(wù)收入占比及增長(zhǎng)率

汽車售后服務(wù)業(yè)務(wù)相對(duì)快速的增長(zhǎng)，使得企業(yè)售后服務(wù)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)有所增加。報(bào)告期內(nèi)，15家上市企業(yè)售后服務(wù)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)平均為9.75%，同比增加1.1%。不過(guò)，這一水平相比歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，還有很長(zhǎng)的路要走。

這也表現(xiàn)出，傳統(tǒng)經(jīng)銷商對(duì)新車銷售的依賴短時(shí)間難以改變依靠新車的事實(shí)。

圖13:部分上市經(jīng)銷商2015年汽車相關(guān)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率及變化

報(bào)告期內(nèi)，各上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)整體汽車售后服務(wù)毛利率保持穩(wěn)定，平均為41.82%，與上年基本持平，且絕大部分企業(yè)售后服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率同比去年振幅在±3%之間。

利潤(rùn)構(gòu)成

新車銷售利潤(rùn)不斷下滑，倒逼上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，將促使汽車售后服務(wù)業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)穩(wěn)步提升，汽車金融業(yè)務(wù)也會(huì)成為可靠的利潤(rùn)來(lái)源。

圖14：部分上市經(jīng)銷商2015年汽車銷售業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn)度及變化率

受新車銷售收入下滑與新車銷售毛利率下降雙重影響，報(bào)告期內(nèi)14家上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)汽車銷售業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn)度平均下降了5.33%！

圖15：部分上市經(jīng)銷商2015年汽車相關(guān)業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn)度及變化率

與新車銷售業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn)下滑相對(duì)應(yīng)，2015年大部分上市經(jīng)銷商集團(tuán)汽車售后服務(wù)業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn)度較上年有所上升，14家企業(yè)平均增長(zhǎng)5.85%，達(dá)到55.86%。

圖16：部分上市經(jīng)銷商2015年汽車金融業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn)及變化率 

值 得注意的是，近年來(lái)各上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)紛紛大力開展保險(xiǎn)、延保等汽車金融業(yè)務(wù)，目前已成為企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源與新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2015年，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的12 家上市企業(yè)共實(shí)現(xiàn)汽車金融相關(guān)業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn)（以汽車金融業(yè)務(wù)平均80%毛利推算）平均為13.85%，同比微增0.3%。 

盈利能力

復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境與日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)為企業(yè)帶來(lái)了較大的經(jīng)營(yíng)壓力，也使得企業(yè)盈利能力受到影響。

去年至今，從主流合資品牌到豪華品牌，再到中國(guó)自主品牌，沒(méi)有一家能夠獨(dú)善其身，紛紛卷入價(jià)格戰(zhàn)，以保證市場(chǎng)份額。今年3月，長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車等自主品牌紛紛開始“官降”，經(jīng)銷商為沖量也不惜虧錢賣車。

圖17：部分上市經(jīng)銷商2015年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 

2015年上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)凈利潤(rùn)整體呈下滑態(tài)勢(shì)，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)13家企業(yè)凈利潤(rùn)較上年平均下滑17.07%。除亞夏汽車、龐大汽車、廣匯汽車較上年凈利潤(rùn)有所增長(zhǎng)外，其余企業(yè)均有所下降或與上年持平，部分企業(yè)降幅超過(guò)50%。

圖18:部分上市經(jīng)銷商15年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率及變化率 

受凈資產(chǎn)增加與凈利潤(rùn)下滑影響，2015年統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)12家上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率平均下降2.92%。

對(duì)標(biāo)數(shù)據(jù)

激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平提出了更高的要求。庫(kù)存周轉(zhuǎn)率與零服吸收率可以從一個(gè)側(cè)面反映企業(yè)的庫(kù)存管理、售后業(yè)務(wù)與成本管理水平。

圖19：部分上市經(jīng)銷商2015年庫(kù)存增長(zhǎng)率 

受益于企業(yè)有效的庫(kù)存管理與“去庫(kù)存”的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，2015年絕大部分上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)庫(kù)存水平較期初有所下降。報(bào)告期內(nèi)13家企業(yè)庫(kù)存水平較上年同期平均降低12.66%，但經(jīng)銷商庫(kù)存整體仍處于相對(duì)高位，徹底解決庫(kù)存問(wèn)題需要廠家與經(jīng)銷商的共同努力。 

圖20：部分上市經(jīng)銷商2015年庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)及變化率

經(jīng)銷商庫(kù)存絕對(duì)量的下降并未帶來(lái)企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率的提升。受汽車市場(chǎng)整體需求不旺影響，報(bào)告期內(nèi)大部分上市經(jīng)銷商集團(tuán)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)同比去年有所增加，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率水平下降。

2015年，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)13家企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為54.89天，較上年增加3.1天，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率同比下降9.25%。其中，僅亞夏汽車、南菱汽車、和諧汽車與中升汽車庫(kù)存周轉(zhuǎn)率同比上升。

圖22：部分上市經(jīng)銷商2015年零服吸收率

零服吸收率是用來(lái)衡量企業(yè)汽車后市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)成本的負(fù)擔(dān)能力，達(dá)到100%表明企業(yè)僅依靠汽車后市場(chǎng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)就可以在日常經(jīng)營(yíng)中達(dá)到收支平衡。

報(bào)告期內(nèi)12家上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)零服吸收率平均為83.25%，高于行業(yè)整體水平。